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470123.com深信服:Q3利润和收入增速匹配 关注估值体系变化

发布日期:2019-10-23 10:59   来源:未知   阅读:

  同比下降同时费用快速增长),保守预计Q3收入端增速超过40%,相比Q2进一步加速。考虑安全与云计算行业高景气度,公司未来三年成长中枢有望进一步提升。

  公司自上市后人员的加速扩张,为明后年业务快速发展打下了良好基础。考虑公司产品化的商业模式下的利润改善弹性,我们看好公司进入长期利润释放通道(以加回股权激励费用视角看待)。

  考虑华为与美国关系问题,我们预计华为因X86供应问题或被迫收缩超融合。长期看,鲲鹏在内芯片业务在华为未来战略中有望扮演更重要的角色,而如何处理与合作伙伴关系对华为至关重要。基于此,短期和长期因素推动,若华为收缩超融合,行业格局变化利好等厂商。根据IDC的数据,2019年华为超融合市场份额达到23%。

  进一步来看,我们预计华为在云计算细分领域有望扶持合作伙伴。根据华为全联接大会议程,www.999544.com,桌面云和超融合内容已分别由升腾(星网锐捷)和发表演讲。

  基于此,看好公司迎来收入和利润成长曲线的加速。估值层面,我们建议投资者关注公司估值体系变化。公司商业模式具备对上下游占款能力。根据公告,公司14~18年经营性现金流净额比归母净利润的平均值为155%。因而,我们建议投资者关注商业模式带来现金流可持续性下估值体系的变化。维持2019~2020年净利润6.21/8.12/10.97亿元,2019-10-22红军传单用生命守护(壮丽70年 奋斗新时代·记470123.com,维持“增持”评级。

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